Las tensiones del esquema monetario: el desafío del Gobierno para sumar liquidez a la economía sin apelar a la emisión

Ante la persistente baja demanda de pesos y el estancamiento de la actividad, el Ministerio de Economía busca dinamizar la liquidez mediante el fomento del crédito en dólares y la movilización del ahorro informal.

La estrategia monetaria implementada por la administración del presidente Javier Milei enfrenta un complejo escenario caracterizado por la escasez de liquidez y la contracción en los niveles de consumo e inversión. Con la emisión monetaria bloqueada como principio rector del programa económico para contener la inflación, la gestión conducida por el ministro de Economía, Luis Caputo, enfoca sus esfuerzos en diseñar mecanismos que permitan volcar al circuito formal los recursos inmovilizados en el sistema privado. El volumen de ahorros no bancarizados, estimado por las autoridades del Banco Central en torno a los 170.000 millones de dólares, representa la principal meta del Palacio de Hacienda para reanimar la actividad económica sin alterar las metas fiscales ni presionar sobre el mercado cambiario.

Para reactivar el nivel de transacciones, el Gobierno avanza en un paquete de medidas orientadas a flexibilizar la operatoria bancaria y ampliar la oferta crediticia. Entre las principales iniciativas se destaca la autorización para que las entidades financieras otorguen préstamos en dólares a empresas del mercado interno —superando la restricción histórica que limitaba este financiamiento a sectores exportadores—, así como reformas a los esquemas de exteriorización de activos y la canalización de fondos institucionales hacia el crédito hipotecario. No obstante, estas herramientas generan debate en el ámbito financiero y entre exfuncionarios económicos, quienes advierten sobre los riesgos prudenciales de incrementar la exposición en moneda extranjera dentro del sistema bancario nacional, mientras la economía muestra tiempos de recuperación más lentos que los proyectados originalmente.